Economía

Con una descomposición contable, el Banco de España estima que en 2022-2025 la población inmigrante aportó unos 1,7 puntos del crecimiento medio anual del PIB (3,7%) y algo más de dos tercios del aumento del empleo. En PIB per cápita, su aportación sería de 0,5 puntos sobre un crecimiento medio del 2,7%. Advierte de que medir el impacto agregado requiere un enfoque de equilibrio general.

La productividad total de los factores pasó de tasas negativas hasta 2013 a crecer por encima de la eurozona, sobre todo por una mejor asignación de capital y trabajo entre empresas. La productividad por hora creció 0,7% anual en 2013-2025 frente a 0,5% en el resto de la eurozona. La brecha negativa se redujo del 12% al 8%, aunque el banco señala incertidumbre sobre si la mejora es estructural y menciona una caída de la intensidad de capital.

El FMI atribuye el aumento de la población activa a la fuerte inmigración y señala que la productividad crece más que antes de la COVID-19. Prevé un crecimiento de 2,1% en 2026 que se moderaría hacia 1,7% a medio plazo al frenarse la inmigración y por el envejecimiento, y recuerda que la tasa de empleo sigue entre las más bajas de la eurozona.

Las recomendaciones de 2026 señalan la baja inversión privada en I+D, el tejido de microempresas, la fragmentación normativa entre comunidades autónomas y la escasa colaboración universidad-empresa como límites a la productividad. Piden reducir cargas administrativas, mejorar la justicia, apoyar la I+i y ampliar la oferta de vivienda.

El estudio estima que los fondos NGEU aportaron entre 1,4 y 2,1 puntos al nivel del PIB, entre el 10% y el 14% del crecimiento de 2021-2025, y concluye que su efecto transformador aún no se ha materializado plenamente por problemas de gestión y coordinación.

Estimaciones previas del Banco de España situaban el impacto de los fondos NGEU en el PIB entre 0,9 y 1,4 puntos hasta 2028 y en torno a 2 puntos hasta 2033 (según recoge la prensa).

El Banco de España atribuye el buen comportamiento exterior a los servicios turísticos y no turísticos, con un déficit de bienes creciente. La guerra en Oriente Próximo desde febrero de 2026 elevó la inflación y obligó a revisar previsiones; el Consejo de la UE recomienda que las ayudas energéticas sean temporales y focalizadas.

El Banco de España estima que la mejora del déficit en 2025 se debe en gran parte a factores temporales y que el déficit estructural ronda el 3%. La AIReF pide una estrategia fiscal de medio plazo 'realista y creíble' y mecanismos para cumplir la regla de gasto europea; el FMI recomienda acelerar la consolidación y armonizar tipos de IVA.